在描述加拿大各地市场价格较高且负担能力较差的市场时，房地产观察人士倾向于使用戏剧性的语言：无可理喻，严峻，疯狂，战争，崩溃，泡沫，繁荣，危机。

但加拿大特许专业会计师（加拿大注册会计师协会）首席经济学家弗朗西斯·方（Francis Fong）的一份报告建议对发生的事情进行不同的描述：“合理”。

“我们应该考虑这样一种可能性：鉴于加拿大相对健康的金融体系，目前的房价水平是合理的，并且不太可能出现明显的下行压力，”方先生写道，他随后承认高价的“新常态”可能会在各地的非业主心中引起恐慌。 “这可能是最可怕的威胁：不是迫在眉睫的经济危机，而是房屋可能永远负担不起。”

不过并非没有逆风：Teranet-National Bank House价格指数发现10月房价较9月份下跌0.4％。但如果以年为单位来看，11个最大的都市区中有8个价格增长，其中以维多利亚，蒙特利尔和渥太华为首。只有其余3个在下跌，分别是卡尔加里，埃德蒙顿和魁北克市

9月，加拿大皇家银行经济研究部宣布，加拿大的承受能力处于30年来的最低点，据报道其住房负担能力指数从三年前的43.2％上升至53.9％。报告指出，在大多伦多地区，该指数达到75.9％，“这意味着一个购房者需要花费惊人的四分之三的收入用来做房屋成本。”

Fong说，认为房地产市场价格通胀不合理的加拿大人经常对比21世纪初美国出现的价格泡沫，这在很大程度上是由于抵押贷款市场将次级抵押贷款债务推向当地市场和全球金融体系（导致2007  -  08年的危机）。

“如果你只关注标题统计数据 - 房价和债务 - 加拿大看起来像是在寻找麻烦，”他说。 “关于房地产繁荣如何变成房地产泡沫的故事更为清楚。我们知道那个叙事是什么样的。我们是否有这些漏洞？答案是否定的......信用质量随着时间的推移变得越来越好，而不是更糟。“

他引用CMHC的数据显示，“信用评分高的借款人的比例从2002年至2008年的平均65％增长到2017年第三季度的88％。”信用质量较低的借款人大幅下降，特别是那些信用评分最低的人，从2002年的4％下降到去年的接近为0。“私人信用报告公司Equifax也表示拥有良好或优秀信贷的买家在2013年至2017年期间从81.5％增长到84％。“这表明房价上涨是由那些能够负担得起这些价格的人推动的，” Fong在他的研究中写道，加拿大住房和家庭债务背后的真实故事：真的存在风险吗？

有迹象表明存在脆弱性; 2016年加拿大银行的一项研究发现，加拿大人正在承担相当数额的债务收入，大约22％的新买家没有房贷保险。债务与收入比平均为170%（历史上仍然相当高）。

“还有其他国家的债务与收入比持续高于加拿大” Fong说，事实上也确实如此。根据经济合作与发展组织的报告显示，加拿大在债务与可支配收入比排名第八，位于丹麦，荷兰，挪威，瑞士，澳大利亚，爱尔兰和瑞典之后。这并不奇怪，加拿大加入了那些国际货币基金组织高居榜首的国家，而这些国家的房价增长快于收入：自2010年以来，加拿大房价与收入的比率在新西兰，奥地利和卢森堡之后排名第四，瑞典，澳大利亚和瑞士紧随其后。 

Fong指出，即使有像艾伯塔省那样的严重经济冲击，房价迄今也避免崩溃。过去一年利率上升一个百分点，压力测试下更严格的借贷制度以及失业率翻倍可能会使卡尔加里的房价增长“趋于平稳”，但它没有敲定它显着下降。

“卡尔加里，埃德蒙顿，萨斯卡通和里贾纳等地的房价仅出现了适度的下行压力，但房价仍然是十年前的两倍，” Fong表示，他指出快速的价格增长不仅限于多伦多和温哥华。近年来：“渥太华的房价和温哥华的房价同时期翻了一番。维多利亚州的价格在过去两年中上涨了40％以上。“

一些观察人士认为价格正在下降，但速度足以避免彻底崩盘。

“价格肯定会降低，但我没有看到任何的出售恐慌。这是一个非常有限的经济衰退，“温哥华的房地产经纪人Steve Saretsky表示，他相信长达20年的房地产繁荣已经结束，加拿大人有朝一日必须从他们的高家庭债务中去杠杆化。 “对我来说，看起来空气正慢慢排出。 （温哥华的）豪宅价格下跌了20％，25％，......即使是负担得起的入门级房屋也下降了15％。“

但另一些指标，例如RBC的比率标准显示，这些市场的价格必须大幅下跌，例如30％，40％甚至50％才能让人们“负担得起”。

“我发现，在大城市有这样一群加拿大人 - 他们一般是年轻人，租房，有工作 - 在某种程度上，他们可能希望发生崩盘，因为这可能会潜在的将价格降回到有意义且合理的水平，“ Saretsky说。 “加拿大人倾向于认为自己是这个平等的堡垒，但我认为正在发生的事情是，在我们成为世界级城市的道路上，我们正在逐渐丧失平等。这很难，但我们必须接受。“